文 | 闻旅，作家 | Tniniuo，剪辑 | 蓝兰

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君亭货仓（SZ301073）灵智开了，终于弄证据了一件事，货仓处罚公司想赚大钱照旧得走加盟这条路。

前几天君亭货仓回话投资东谈主问题时，明确了接下来要搞加盟，三年达到千店领域。

趁便也展示了一下我方的加盟团队。负责东谈主莫鑫亨，之前是希岸货仓的采集首创东谈主。

嗯，即是阿谁主视觉Tiffany蓝，说是对女性友好的希岸货仓。

团队成员均为中国内地头部千店连锁货仓品牌的中枢团队，领有卓越1250名加盟商资源。

主要即是告诉投资东谈主，你们看，我是果真要好好搞加盟了。不是说说的，真费钱找东谈主了。

君亭货仓早期在成本市集给天下讲了一个自营情势的故事。

2016年挂牌新三板的时刻，君亭货仓旗下21家店，直营店14家，受托处罚店7家。贸易收入主要来源是直营，寄予处罚占比百分点唯有个位数。

当所有这个词酒管公司齐在作念加盟的时刻，这哥们非要说我方是玩自营的。好像要解释，酒管公司靠我方开货仓也能收获。

但显然，当今君亭货仓也曾相识到，酒管公司走自营这条路不靠谱。

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一是自营太重了。

君亭货仓2022年发布过一个定增预案，召募资金总额不卓越5.17亿元，其中4.64亿元用来新开15家直营货仓。

算下来差未几平均3000万开一家店。

什么意见呢？

2023年君亭货仓扣非净利润2759.35万元。也即是说，君亭货仓偌大一个A股创业板公司，艰难一年，利润不够我方开个直营店的。

况兼2023年的时刻，君亭货仓合座营收中，高毛利的受托处罚业务占比已普及到21.9%，帮君亭孝敬了一定利润。

在财报里，君亭货仓直贸易务叫“货仓运贸易务”，受托处罚业务叫“货仓处罚业务”

显然，作念加盟的酒管公司不错用加盟商的钱开店。君亭货仓想开店就得一直稀释我方股权融资。

国内头部酒管公司，现时门店数目齐过万。按君亭货仓当今的体量，就算把我方稀释干净几个走动，资金也开不出来一万家自营店。

二是自营也巧合收获。

公开数据不错看到，比如2018年的时刻，杭州千越君亭货仓亏空877.85万、杭州Pagoda君亭货仓亏空300.91万、宁波欧华君亭货仓亏空551.39万。2019年的时刻，宁波欧华君亭货仓亏空485.78万、三亚大东海君亭货仓亏空141.56万等等。

天然，有亏也有赚。不看疫情，2018年—2019年这两年，君亭货仓旗下15、16家自营店，盈利的比亏空的多一些。

但这评释一件事。再若何样的行业“老法师”，自营也莫得百分百收获的。说到底，开货仓是一项有风险的投资，不是保本快活。

况兼新店是有爬坡期的。

在君亭货仓近两年的财报中，近似“受累于新开业直营店存在爬坡期”的表述，已成为公司净利润出现波动的主要原理之一。

那么这个时刻，从别东谈主兜里掏钱开店，让别东谈主爬坡，酒管公司收处罚费的加盟情势，就显得至极智慧了。

毕竟，酒管公司收获和货仓收获是两码事。

极点点，哪怕旗下的加盟店齐不收获，酒管公司装修费、野心费、加盟费、物料费等等该赚照旧赚。

但只消量上去了，照旧有能收获的店。瞎猫还能碰上死耗子呢。谁家过年还不吃顿饺子？

凡是有家店捞着了，酒管公司齐不错说是我方处罚运营的功劳。

三是酒管公司价值，主要体当今领域上。

再有匠心精神，然则店开的慢也没用。

地球就这样大，好的物业位置就这样多。

手快有，手慢无。作念货仓抢不到好位置，即是“天崩”开局。

君亭货仓也老早就证据这件事了。其在2021年IPO召募了2.2亿资金用于膨胀直营店，但2022年须臾更变资金用途，将其用于收购君澜、景澜两家公司，耗资1.4亿。

其时，君澜有180家货仓，景澜有75家店。算上君亭货仓我方的70余家货仓，总和一下冲破300家。

诚然这个收购有点“左手倒右手”的嫌疑，君澜旗下的货仓金钱虽多，但大多投资答复率较低。

至少从这一刻运转，君亭货仓想证据了，要领域化。

毕竟，平常来说，1.4亿也就够君亭货仓开4、5家直营店的。一下买255家店，比吭哧吭哧开自营“香”太多了。

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况兼从前几年运转，君亭货仓就在扩大受托处罚业务的比重。

其实君亭货仓的受托处罚业务，跟加盟情势差未几。

即是帮业驾驭店，然后从业主那儿赚三笔钱——期间劳动费、基本处罚费、奖励处罚费。

2019年露馅的收费情势是：期间劳动费（50-200万）、基本处罚费（50-80万或营收的5%-8%）、奖励处罚费按GOP（贸易毛利）一定比例抽佣。

仔细看财报就能发现，照旧这种坐地数钱的情势“香”啊。

不错看到，2018年——2020年君亭货仓有27家已开业受托处罚货仓，诚然在奖励处罚费这块，君亭货仓险些充公到什么钱，但不影响受托处罚业务占比从2018年的2.81%，增长到2020年的5.8%。到了2024H1，占比也曾增长到16%。

至于加盟情势如何收费，现时君亭货仓还没露馅。

不外为了饱读动加盟，君亭货仓野心了一些数据，举了三款产物例子，来勾绘投资答复率。

“君亭尚品”产物，若是ADR瞻望在320——380元控制，OCC计算在80——90%的情况下，单房造价在十万时能保证投资模子在四年以内回本。

“君亭”产物，ADR 在360——420元之间，单房造价在14万控制，四年回本。

“不雅涧”货仓单房造价15万多，ADR大约在400——450元之间，相通在四年控制回收周期。

三款产物若是遏抑在四年及四年以内的回收周期，GOP率宗旨在60——70%之间。

但业主究竟能不成赚到钱，可能要精算一下。

因为莫得加盟情势收费步调，不错用受托处罚情势推算一下。

以“杭州野风君亭货仓处罚有限公司”这家店为例：期间劳动费一次性支付120万、基本处罚费每年60万、GOPR≥45%奖励处罚费为GOP的8%。

按照“君亭”产物水平，以150间房估算，把期间劳动费按4年分担，业主每年基本要付掉200万纯利。

200万纯利是什么水平呢？

以事迹稍好少许的2019年为例，君亭货仓16家直营店总净利润5792.64万元，平均每家店净利润362.04万。

“君亭”产物150间房造价成本就要2100万元。

天然这个估算不一定准。

咱们也不错从财报中望望君亭货仓自贸易务的各项数据。

2018年——2020年君亭货仓自贸易务的毛利永别是34.54%、33.76%、21.96%。2024H1直营毛利是22.23%。

2019年——2023年，直营店全年平均ADR416.8元，平均OCC 59.4%，平均RevPAR250.24元。

若是只算2019年和2023年的平均值，其直营店全年平均ADR458.8元，平均OCC67.5%，平均RevPAR310元。

跟上头三款产物勾画出的数据蓝图若干还差点空间。

且更难过的是，2019年——2020年，君亭货仓直营店的OCC、ADR、RevPAR三项数据齐要比寄予处罚货仓高。

况兼高的不是一星半点，2019年OCC自营店比寄予处罚货仓跳动近20个百分点，RevPAR自营店比寄予处罚货仓跳动85.93元，幅度近43个百分点。

这里可能有几种说辞，一是直营店齐是精挑细选的，托管店的位置等概括情况差点意义。二是托管店还在爬坡期。

但从效果来看，托管店贸易数据照旧挺一般的，况兼君亭货仓也曾很久莫得在财报中露馅，自营店和托管店对比议论数据。

只可说加盟商还得庄重念念量念念量。

但关于君亭货仓来说，其议论情势现时如实是被“顶在杠头上”了。不作念加盟，接下来成本市集的故事就不性感。作念加盟，现时也曾露馅的自营数据也就那样，跟同档竞品拉不出显然差距。